Бельгійська банківська група KBC змінила свої очікування щодо інфляції в Болгарії — її середньорічне зростання у 2026 році тепер прогнозується на рівні 5%, замість 4,7%, зазначених у серпні. Для 2027 року оцінку також скориговано вгору на 0,3 відсоткових пункти, і вона досягає 3,8% порівняно з попередніми 3,5%. Водночас банк не змінює свої прогнози щодо економічного зростання — 2,6% на цей рік та 2,4% на наступний. Ці дані є частиною вересневого економічного огляду групи.

Квартальне зростання болгарської економіки становить 0,7%. Воно відповідає очікуванням фахівців і є основою для їхнього прогнозу на 2026 рік. Сповільнення на 2027 рік було закладено ще в серпні та залишається незмінним.

Причиною більш консервативних очікувань щодо інфляції є вищі ціни на паливо та транспортні послуги. Огляд свідчить, що річна інфляція в нашій країні зросла до 5,1% у серпні, тоді як динаміка цін на продукти харчування залишається відносно сприятливою для споживачів.

Фахівці KBC очікують, що у 2027 році інфляційний тиск послабне після того, як відлунять останні цінові шоки. Однак посуха вносить додаткові ризики в цю картину. За словами аналітиків, вона призвела до обмеження потужності АЕС "Козлодуй" приблизно на 120 мегават, що, у свою чергу, тиснуло на ціни на електроенергію в регіоні.

У своєму попередньому, серпневому прогнозі, KBC вказувала на прийняття євро та появу сильнішого припливу прямих іноземних інвестицій як фактори, що підтримують зростання болгарської економіки. Експерти також вказували на проблеми з пропозицією. У липні 33,3% промислових підприємств у нашій країні назвали дефіцит робочої сили перешкодою для своєї діяльності. Дані також показують, що витрати на оплату праці за погодинною ставкою у першому кварталі зросли на 13,4% порівняно з аналогічним періодом минулого року.

Польща залишається країною з найвищим очікуваним зростанням у Центральній та Східній Європі — 3,2% у 2026 році та 3,4% у 2027 році. У другому кварталі польська економіка зросла на 1% у квартальному вимірі. Основними опорами стали інвестиції та позитивний внесок чистого експорту.

Проте державні фінанси Польщі залишаються викликом для влади. Проєкт бюджету Польщі на 2027 рік передбачає дефіцит у розмірі 7,1% від ВВП — такий самий рівень, як і у 2026 році. KBC очікує, що середньорічна інфляція там сповільниться з 3,3% цього року до 3% наступного. Основні відсоткові ставки залишатимуться без змін у наступні квартали. Проте банк не виключає нового посилення грошово-кредитної політики, якщо ціни на енергоносії залишатимуться тривалими високими.

Для Угорщини прогноз передбачає зростання на 1,8% у 2026 році та 2,4% у 2027 році. Інвестиції в країні залишаються слабкими — у другому кварталі їхній обсяг впав на 7% порівняно з аналогічним періодом минулого року. Надходження європейських коштів, а також покращення ділової довіри могли б сприяти відновленню угорської економіки, але відчутніший ефект від цих факторів очікується лише у 2027-2028 роках.

Після того як у серпні Національний банк Угорщини знизив свою основну ставку до 5,5%, аналітики KBC очікують, що вона залишатиметься на цьому рівні до кінця року. Згідно з їхнім базовим сценарієм, у 2027 році ставку може бути знижено приблизно до 4,5%.

Румунія є єдиною з проаналізованих економік регіону, для якої KBC прогнозує скорочення у 2026 році — на 0,2%. У 2027 році очікується відновлення зі зростанням на 2,2%. Середньорічна інфляція в країні прогнозується на рівні 8,1% цього року та 4,1% наступного.

Триваюча політична криза, слабкий внутрішній попит і посуха звужують перспективи румунської економіки, зазначає аналіз. Уповільнення реформ у межах Національного плану відновлення та стійкості ставить під загрозу європейське фінансування в розмірі близько 770 мільйонів євро, повідомляють у KBC. Низький рівень води в Дунаї, у свою чергу, ускладнює судноплавство та експорт зерна, а також створює проблеми для енергетичного виробництва в країні.

Для Словаччини прогноз передбачає зростання на 0,7% у 2026 році та 1,2% у 2027 році. Хоча ВВП зріс на 0,2% у другому кварталі порівняно з попереднім, аналітики очікують стагнації у третьому через послаблення економічної довіри в країні.

Виміряна через гармонізований індекс споживчих цін, середньорічна інфляція у Словаччині, як очікується, досягне 4,1% у 2026 році та 3,6% у 2027 році. Посуха та подорожчання енергії залишаються ризиками для економіки, а потреба в бюджетній консолідації обмежує можливості для фіскальної підтримки.

Для Чехії KBC зберігає прогноз зростання на 1,9% у 2026 році, після чого має відбутися поступове прискорення до оцінюваного потенційного темпу від 2 до 2,5% у 2027 році. Основними підтримками чеської економіки є споживання та інвестиції, тоді як зовнішня торгівля та запаси мають негативний внесок у результат.

Інфляція в Чехії прискорилася до 1,9% у серпні порівняно з 1,7% у липні. Однак сповільнення зростання цін на послуги та помірніший ріст зарплат полегшують тиск на центральний банк країни.

У глобальному масштабі головним ризиком, зазначеним KBC, залишається продовження та можливе розширення конфлікту на Близькому Сході. Станом на 14 вересня природний газ подорожчав до 83 євро за мегават-годину порівняно з 43 євро наприкінці червня, а нафта досягла 107 доларів за барель проти 73 доларів раніше. Базовий сценарій аналітиків передбачає поступову нормалізацію цін на енергоносії, але тривалий конфлікт погіршив би перспективи світової економіки.

KBC підвищила свій прогноз зростання єврозони у 2026 році з 0,7% до 0,9% після того, як дані за другий квартал були переглянуті в бік збільшення. Проте на 2027 рік очікування знижені — з 1,1% до 0,9%. Прогноз інфляції в єврозоні збільшено з 2,8% до 3% цього року та з 1,8% до 2,1% наступного.

Для Сполучених Штатів очікуване зростання у 2026 році підвищено з 2% до 2,1%, тоді як прогноз на 2027 рік залишається незмінним — 2%. Оцінки інфляції в країні були збільшені на 0,1 відсоткового пункту і тепер становлять 3,4% цього року та 2,6% наступного.

Для Китаю KBC зберігає прогнози зростання на рівні 4,5% у 2026 році та 4,2% у 2027 році. За словами аналітиків, сильний експорт продовжує компенсувати слабкий внутрішній попит у країні.

Фахівці банку очікують ще двох підвищень відсоткових ставок з боку Європейського центрального банку, а також принаймні одного додаткового підвищення на 25 базисних пунктів з боку Федеральної резервної системи США до кінця 2026 року. Триваліший інфляційний тиск, зазначають у KBC, міг би змусити центральні банки до ще сильнішого посилення грошово-кредитної політики.